আমাদের ‘শক্তিশালী ডলার’ নীতি ক্রমবর্ধমান ফাঁকা বেজে

সোমবার ইউএস ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট তার নয় জন পূর্বসূরীদের কাছ থেকে আমরা যে মন্ত্রটি শুনেছি তার পুনরাবৃত্তি করেছিলেন: “আমাদের একটি শক্তিশালী ডলার নীতি রয়েছে।” শব্দগুলি পরিচিত হওয়ার সময়, তাদের পিছনে দৃ iction ় বিশ্বাসটি নরম হয়ে যেতে পারে।

এটি ছিলেন প্রাক্তন ট্রেজারি সেক্রেটারি রবার্ট রুবিন, যিনি ১৯৯৫ সালের প্রথম দিকে ৩০ বছর আগে ঘোষণা করেছিলেন যে “একটি শক্তিশালী ডলার আমাদের জাতীয় স্বার্থে রয়েছে,” আধুনিক বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থার অন্যতম মৌলিক উপকরণ হয়ে উঠেছে এমনটি স্পষ্ট করে বলা হচ্ছে।

‘শক্তিশালী ডলার’ নীতি সর্বদা কেবল বিনিময় হারের চেয়ে বেশি ছিল, যদিও আরও ব্যয়বহুল মুদ্রা মুদ্রাস্ফীতি এবং সুদের হার কম রাখতে সহায়তা করতে পারে। এই নীতিটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বিশ্বের আস্থার প্রতিনিধিত্ব করেছে এবং ফলস্বরূপ, বিশ্ব অর্থনীতির লিঞ্চপিন হিসাবে গ্রিনব্যাকের ভূমিকা।

তবে 1995 সাল থেকে সময় বদলেছে। অনেক কিছু। বিশ্ব আজ ডলারের প্রতি বিশ্বাস হারাচ্ছে, সরকারী প্রতিষ্ঠানগুলিকে সমর্থন করে আস্থা হারিয়েছে এবং ‘ফ্রি ওয়ার্ল্ড’ এর নেতা হিসাবে আমেরিকার ভূমিকার প্রতি আস্থা হারাতে চলেছে।

ততক্ষণে উত্তর আমেরিকার মুক্ত বাণিজ্য চুক্তি শৈশবকালে ছিল, চীন একটি অর্থনৈতিক শক্তি হিসাবে আত্মপ্রকাশ করতে চলেছে, বিশ্বায়ন ত্বরান্বিত হয়েছিল, বাণিজ্য ও নিয়ন্ত্রক বাধা ছিন্ন করা হচ্ছে, এবং বৈশ্বিক মূলধন প্রবাহ বিস্ফোরিত হচ্ছিল। ডলারের সবার কাছে গুরুত্বপূর্ণ ছিল এবং এটি ডটকম ক্রাশ না হওয়া পর্যন্ত পরবর্তী সাত বছরের জন্য আরও বেড়েছে।

পরের সাত বছরে বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটে ডলার প্রায় ৪০ শতাংশ কমে যায় এবং তারপরে লেহম্যান-পরবর্তী উত্থানের পরে আরও বেশ কয়েক বছর ধরে চলে যায়। তবে এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে তাদের ডলারের এফএক্স রিজার্ভগুলি বাড়ানো থেকে বিরত রাখেনি 2015 সালে 2001 সালে প্রায় 1 ট্রিলিয়ন ডলার থেকে।
এটি ছিল একটি শক্তিশালী ডলার, বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা।

ডলার কোনও পদক্ষেপে প্রভাবশালী থেকে যায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির ডলারের হোল্ডিংগুলি গত এক দশক ধরে বেশিরভাগ ক্ষেত্রে সমতল রেখেছে, তবে বেসরকারী খাতের ক্রেতারা তাদের এক্সপোজারকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে। গ্রিনব্যাক এখনও এফএক্স রিজার্ভ, গ্লোবাল ট্রেড এবং আর্থিক বাজার ব্যবসায়ের সবচেয়ে প্রভাবশালী মুদ্রা।

তবে আমেরিকান এন্টারপ্রাইজ ইনস্টিটিউটের সিনিয়র ফেলো স্টিভেন বি কামিন এবং সরকারী আর্থিক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠান ফোরামের মার্কিন চেয়ারম্যান মার্ক সোবেল লিখেছেন, ভবিষ্যতের ডলারের আধিপত্য তিনটি কারণের উপর নির্ভর করে: “ডলারের বৈশ্বিক ভূমিকার মূলধনগুলি সংরক্ষণ করা; মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি নির্ভরযোগ্য অংশীদার হিসাবে আস্থা বজায় রাখা;

মঙ্গলবার মার্কিন স্টকগুলি কিছুটা কম শেষ হয়েছে, ডাউ এক শতাংশের এক তৃতীয়াংশেরও বেশি ডুবিয়ে, যখন এসএন্ডপি 500 এবং নাসডাক প্রতিটি প্রান্তিকভাবে হ্রাস পেয়েছে।

ট্রাম্প প্রশাসনের ‘আমেরিকা ফার্স্ট’ এজেন্ডা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নতুন আলোতে ডলারের দিকে নজর দেওয়ার কারণে সন্দেহ এখন তিনজনেরই ঝুলছে।

গত নভেম্বরে, ইউএস কাউন্সিল অফ ইকোনমিক অ্যাডভাইজারদের চেয়ারম্যান হিসাবে তার নিশ্চিতকরণের আগে স্টিফেন মিরান একটি কাগজ প্রকাশ করেছিলেন, ‘গ্লোবাল ট্রেডিং সিস্টেম পুনর্গঠনের জন্য ব্যবহারকারীর গাইড’, যেখানে তিনি যুক্তি দিয়েছিলেন যে ডলারের ব্যবসায়ের দৃষ্টিকোণ থেকে, “অবিচ্ছিন্নভাবে বৃহত্তর অংশে অতিরিক্ত মূল্যবান কারণ ডলারের সম্পদগুলি বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে কাজ করে।”

সম্ভবত আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয়, তিনি আরও উল্লেখ করেছিলেন যে ট্রাম্প ডলারের রিজার্ভ স্ট্যাটাসকে সমর্থন করার সময়, তিনি ডলার নীতিতে “যথেষ্ট পরিবর্তন” করেছিলেন। “শক্তিশালী ডলারের নীতি থেকে দূরে শুল্ক এবং একটি পরিবর্তন দূরে কয়েক দশক ধরে যে কোনও নীতিমালার বিস্তৃত অংশ হতে পারে, বিশ্বব্যাপী বাণিজ্য ও আর্থিক ব্যবস্থাকে মৌলিকভাবে পুনর্নির্মাণ করতে পারে।”

ডলারের প্রতিস্থাপনের পরিবর্তে মিরান যুক্তি দেখিয়েছেন, রিজার্ভ মুদ্রা সরবরাহের জন্য আমেরিকা বিয়ার্সের আরও বেশি কিছু ভাগ করে নেওয়ার লক্ষ্যে বিশ্বজুড়ে আরও কিছু নীতিমালা অর্জনের লক্ষ্যে এটি বিভিন্ন নীতিমালা দ্বারা অর্জন করা হবে। শুল্কগুলি স্পষ্টতই ট্রাম্পের পছন্দের নীতি।

ডলারের মূল্যে ওঠানামা করবে এবং বিশ্বের একমাত্র রিজার্ভ মুদ্রা ধীরে ধীরে হ্রাস পেতে পারে বলে এর আধিপত্য। ট্রেজারি সেক্রেটারি সম্ভবত সর্বদা “শক্তিশালী ডলার” নীতিমালায় ঠোঁট পরিষেবা প্রদান করবেন – orrow ণ গ্রহণের ব্যয় কম রাখতে সহায়তা করার জন্য তাদের একটি দায়িত্ব রয়েছে।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের গ্লোবাল জি 10 এফএক্স গবেষণার প্রধান স্টিভ ইংল্যান্ডার বলেছেন, “এটি প্রয়োজনের সময়ে এবং যখন ট্রেজারি সেক্রেটারি বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তটি নিয়ে উদ্বিগ্ন হয়েছিলেন তখন এটি চাকা করা যেতে পারে।”
ওয়াশিংটনের 30 বছরের পুরানো অবস্থানের এই সপ্তাহে বেসেন্টের পুনরায় নিশ্চিতকরণ সম্ভবত অবাক হওয়ার কিছু ছিল না। তবে এটি সম্ভবত বধির কানে পড়েছিল।